Рекомендация. Альфа-Банк снизил стоимость "Волгателекома"
13.08.2008 16:02 Иван Шувалов, Константин Белецкий, Альфа-Банк: "Модель оценки "Волгателекома" скорректирована с учетом финансовых
показателей компании за 2007 год по международным стандартам и нового прогноза
инфляции. Согласно прогнозам, рост выручки "Волгателекома" в секторе фиксированной
связи в 2008-2012 годах составит 20%, так как недавняя встреча с руководством
компании показала, что оно не собирается повышать тарифы на фиксированную связь
больше чем на 8% в год. Кроме того, абонентская база "Волгателекома" в сегменте сотовой связи из-за
увеличения конкуренции замедлит рост, прибавив к 2012 году всего 19%. На услуги
мобиль
году. В то же время компания имеет все шансы в 2008 году удвоить численность
абонентов в секторе широкополосной связи и довести ее до 773 тыс.Ожидается, что
на бизнес широкополосной связи к 2012 году будет приходиться 23% от совокупной
выручки компании, а среднегодовой темп роста составит 14%.На 2008 год объем
капвложений "Волгателекома" прогнозируется на высоком уровне - 31% выручки,
однако на 2009 год закладывается уже 21%, а в 2012 году ожидается вполне
умеренная цифра в 12%. Руководство компании подчеркнуло, что в их планах
капиталовложений уже учтены все предстоящие проекты, включая переход на 100%
цифровые сети и наращивание позиций на рынке широкополосной связи. Мы считаем,
что прогноз столь умеренного объема капвложений окажет
динамику акций компании, так как в планы других межрегиональных телекомов на
2012 год входят инвестпрограммы на 17-20% выручки".
