Рекомендация. Держим "Сургутнефтегаз"
15.08.2008 13:14 Олег Максимов, Валерий Нестеров, ИК "Тройка Диалог": Тикер: SNGSP Последняя цена:
$0,40Целевая це
"Покупать"Тикер: SNGSПоследняя цена:
$0,80Целевая цена:
$1,38Капитализация: $31816
млнРекомендация: "Держать" "Квартальные данные "Сургутнефтегаза" не позволяют адекватно
оценить положение компании, поскольку они подвержены слишком сильным
необъяснимым колебаниям. Например, во втором квартале чистая прибыль компании в
долларовом выражении была почти в три раза выше, чем в первом. Столь
значительный рост не подтверждается фундаментальными тенденциями, хотя они и
указывали на положительную динамику (средняя цена экспорта нефти выросла на
26,5% к уровню предыдущего квартала, а средняя “очищенная” цена экспорта
повысилась на 39%). В то же время рост чистой прибыли "Сургутнефтегаза" во
втором квартале 2208 года по сравнению с прошлогодним уровнем примерно
соответствовал темпам роста в отрасли и сопровождался подобным (хотя и несколько
более медленным) ростом операционной прибыли. В соответствии с уставом "Сургутнефтегаза", держателям его
привилегированных акций с начала года полагаются дивиденды в размере 0,669 рубля
($0,0276) на акцию, тогда как по итогам 2007 года дивиденды составляли 0,82
рубля на акцию. Таким образом, промежуточная дивидендная доходность в 2008 году
составляет 7,3% (еще до публикации данных за третий и четвертый кварталы). Мы
по-прежнему рассматриваем привилегированные акции "Сургутнефтегаза" в качестве
привлекательного защитного актива в условиях нестабильности на мировых рынках
ввиду их высокой дивидендной доходности. К тому же на держателях
привилегированных акций не должны сказываться многочисленные проблемы, связанные
с корпоративным управлением в компании".
