Рекомендация. Покупаем ММК
21.08.2008 13:48 Евгений Рябков, аналитик ИГ "Антанта Пиоглобал: Отметим, что наш прогноз выручки компании был несколько
выше, однако прогноз EBITDA и чистой прибыли практически совпал с реальными
показателями. Несмотря на то, что выручка оказалась ниже наших ожиданий, мы
положительно оцениваем эту отчетность ММК. Снижения рентабельности было избежать
довольно трудно, поскольку рост цен на сырье (уголь и железную руду) был слишком
стремительным. В росте выручки и прочих показателей, безусловно, главную
роль сыграли растущие цены на стальной прокат (по некоторым видам сортамента
цены выросли с начала на 70-100%), а также увеличение объемов производства на
ММК. Так, выплавка стали в январе-июне 2008 г. увеличилось по сравнению с
аналогичным периодом прошлого года на 8,3% - до 7.02 млн т, производство проката
на 8,1% - до 6,4 млн т. Вместе с тем второе полу
удачным вследствие сезонного охлаждения рынка стального проката. Уже сейчас цены
на прокат начинают немного снижаться. Осенью, по нашим ожиданиям, коррекция
продолжится. Тем не менее, положительным фактором следует признать то, что Мечел
с сентября снизит цены на угольный концентрат на 15%. Напомним, что наша справедливая цена по ММК составляет $1,75
за акцию. Рекомендация – "Покупать". Сергей Донской, аналитик ИК "Тройка Диалог": "В целом результаты ММК подтверждают нашу позитивную
оценку компании, которая остается одной из самых дешевых в российской
сталелитейной отрасли. Коэффициент “стоимость предприятия / EBITDA 2008” для
Магнитогорского МК составляет 2,3, тогда как средний показатель для стран с
развивающейся экономикой – 5,4. В настоящее время мы включаем новые результаты
компании в нашу модель, а пока подтверждаем целевую цену $1,59 за акцию и
рекомендацию "Покупать".
