Китай дышит в затылок США
21.08.2008 15:05 Промышленное производство в США в номинальном долларовом
выражении существенно снизилось еще в 2007 году. И признаков восстановления
не видно до сих пор несмотря на ожидания умеренного роста. Доля Китая в мировом
промышленном производстве, вероятно, вырастет в 2009 году, указывается в отчете
консалтинговой компании Global Insight, опубликованном на этой неделе. Основной причиной выхода Китая в
лидеры видится отсутствие роста в США (он близок к нулю и оживления в
следующем году не ожидается). Если в номинальном выражении Китай уже наступает
на пятки США, то в реальном выражении доля Китая в глобальном промышленном
производстве достигнет уровня США к 2016-2017 годам. Пока поддержку росту Китая оказывает увеличение производства
текстиля, металлов, компьютерного оборудования и полезных ископаемых, США могут
сохранить позиции в производстве продукции с высокой добавленной стоимостью, в
том числе, аэрокосмической, фармацевтической и узкоспециализированной
продукции. Впрочем, сектор производства промышленных товаров в США
формирует только 12,5% ВВП страны и постоянно снижается уже на протяжении
десятилетий. Сектор услуг в Штатах играет более значимую роль. Обратная
картина наблюдается в Китае, где сектор производства промышленных товаров
формирует 36% ВВП. Поскольку Китай становится одним из ключевых участников
мировой экономической системы, его экономика будет более
подвержена глобальным трендам. В условиях замедления глобальной экономики
снижается уверенность в сохранении спроса на продукцию китайских производителей
со стороны потребителей на основных экспортных рынках. Производственный сектор Китая сталкивается и с другими
вызовами, например, таким как растущие затраты на персонал, а также высокими
ценами на сырье. На фоне опасений о снижении конкурентной способности китайских
корпораций инвесторы закладывают возможные риски в цены китайских акций уже
сейчас. Основными биржевыми площадками в Китае являются биржи Шанхая
и Гонконга. При этом рынок акций непосредственно в Китае разделен на внутренний
и внешний. Впрочем, акции основных китайских компаний представлены на Нью-
Йоркской фондовой бирже в виде ADR. Там же можно найти ETF (Exchange Traded
Fund) индекс на акции китайских компаний. Вплоть до конца прошлого года китайские акции уверенно
росли. С 2005 года, ETF индекс китайских акций US:FXI вырос в 4 раза. Акции
такой компании как Petrochina, которые представлены также и на Нью-Йоркской
фондовой бирже в виде ADR, выросли в 5,5 раз за тот же период. Доля сектора услуг Китая остается на крайне низком уровне
(3-4% от мирового ВВП) по сравнению с сектором промышленного производства. Можно
предположить, что со временем сектор услуг в Китае только продолжит расти. На
этом фоне акции несырьевых (промышленных) компаний выглядят привлекательно. Однако, опасения по поводу возможных рисков, связанных с
бурным ростом, повлекли продажи акций промышленных компаний, на долю которых
приходится большая часть ВВП. В итоге, с начала года фондовые индикаторы рынка акций Китая
уверенно снижаются. Акции Petrochina потеряли половину своей максимальной
стоимости, FXI индекс снизился на 42%, акции China Mobile потеряли 40%. Однако
стремительное снижение котировок акций последнего эмитента скорее предоставляет
повод для сдержанного оптимизма. Тем инвесторам, которые всерьез интересуются акциями
китайских компаний, падение котировок оператора мобильной связи открывает
определенные возможности. И вот почему. Кроме China Mobile на рынках представлены акции таких
компаний как Sina Corp, Sohu Com Inc, China Netcom Group, Baidu Com. Все эти
компании представляют сектор интернет-услуг, а Baidu Com - это
фактически китайская копия Google, которую, кстати, власти Китая не хотят
пускать на свой рынок. То, что к акциям этих компаний сохраняется повышений
интерес, свидетельствует динамика их акций с начала года. Несмотря на падение
большинства китайских акций, ценные бумаги Sohu выросли с начала года на 50%,
стоимость акций Sina и China Netcom практически не изменилась, а Baidu снизились
на 18%, что не очень много на фоне падения представителей промышленного
сектора.
