Новый дивный мир
12.01.2009 18:04 Кризис, который вначале прошелся по финансовому сектору, а
потом и по всей экономике, стал настоящим водоразделом. Целые сегменты
глобального финансового рынка перестали работать. Организации институты,
которые десятилетиями являлись основой сектора, исчезали буквально за ночь.
Неудивительно, что реакция правительства и денежных властей оказалась
беспрецедентной по масштабам. История запомнит 2009 год, как время когда мировая
финансовая система приняла новые очертания. Банкам необходимо восстановить не
только достаточность капитала, но и доверие клиентов. Им надо пересмотреть свои
бизнес-модели и продукты. Со своей стороны, правительства должны продолжать
поддерживать финансовые институты, по мере реформирования систем регулирования и
контроля над сектором. Помимо этого, разные институты разрабатывают сейчас важные
моменты, касающиеся поддержки доверия к финансовой системе и минимизации
рисков. Банки должны будут аккуратно следовать этим рекомендациям, чтобы
восстановить доверие вкладчиков и регуляторов. Первым пунктом является
ликвидность. Это основа стабильности финансовой системы. Кризис показал, что
предпосылка о постоянной ликвидности рынков неверна, а наше понимание динамики
неликвидного рынка далеко от совершенства. Второй момент, это прозрачность. Прежде всего, это относится
к уровню риска, который банки берут на себя. Кроме того, большая прозрачность
должна быть реализована и в области банковских продуктов. Особенно это касается
сложных структурированных кредитных инструментов, оказавшихся в самом эпицентре
финансового кризиса. Только это поможет спасти рынки этих продуктов от
катастрофического падения спроса со стороны инвесторов, который все же будет
достаточно ощутимым, т.к. инвесторы стараются переключиться на более простые
инвестиции. Третий момент, это необходимость в усилении инфраструктуры
финансового рынка. Для того, чтобы сделать более прозрачным ценообразование на
рынках, необходимо, прежде всего, внести ясность в структуру трансакционных
издержек. Это должно быть достигнуто за счет автоматизации и большего контроля
над внебиржевыми рынками. Несмотря на то, что собственных усилий банков в большинстве
случаев будет достаточно, в оставшихся случаях ответственность за восстановление
финансовой системы должна лечь на регулирующие органы. Например, что касается
оценки финансовых активов. Необходимо понять, что это не только чисто
бухгалтерский момент. Систематическая переоценка активов «по рынку» предполагает
усиление риск-менеджмента и рыночной дисциплины, т.к. последние должны сослужить
службу системы раннего оповещения, прежде чем убытки одного банка не переросли в
убытки всей экономики. Безусловно, важную роль играет международное сотрудничество
в части регулирования финансовых рынков. Несмотря на то, что каждая экономика
индивидуальна и общих рецептов не существует, разрозненные действия лишь
добавляют путаницу и неопределенность в отношении итогового результата. Этот вызов достаточно остро стоит перед станами ЕС, которые
в ближайшем будущем должны будут решить, создать ли единый регулирующий орган
или разбиться на множество локальных регуляторов. Вообще, ужесточение контроля над финансовым сектором станет
одним из важнейших трендов этого года. Это и понятно, т.к. огромные деньги
вложены в стабилизацию экономики, и необходимо проконтролировать их эффективное
использование. Однако не стоит перегибать палку и препятствовать интеграции
финансовых рынков и развитию финансовых инноваций. Несмотря на то, что нынче это воспринимается с изрядной
долей иронии, финансовая система, основанная на свободном рынке, внесла
значительный вклад в рост мировой экономики. Возвращение в разрозненный,
разбитый по географическому принципу и зарегулированный финансовый сектор не
приведет ни к чему хорошему. По материалам The
Economist
