ВТБ подвели кредиты
22.01.2009 15:10 Убыток группы ВТБ по международным стандартам финансовой
отчетности (МСФО) составил $363 млн, что превысило ожидания рынка. Операционный
доход упал в 1,9 раз по сравнению в аналогичному периоду 2007 года и в 4 раза по
сравнению с предыдущим кварталом 2008 года. Основная причина - резкое увеличение
расходов на создание резервов на потери по ссудам (за один 3 кв - $788 млн
против $592 млн за все первое полугодие). "Банк активно наращивал кредитование, выступая, в том числе,
и как агент правительства по доведению кредитных ресурсов до реального сектора,
и при этом ожидал ухудшения качества кредитного портфеля из-за общего кризиса в
экономике. Ответом стало увеличение нормативов резервирования, что и "съело"
почти 2/3 заработанного чистого процентного дохода", - поясняет заместитель
руководителя аналитического департамента ООО "Совлинк" Ольга Беленькая. При этом доходы банковской группы от основной деятельности
стабильно растут, динамика процентной маржи улучшается, темпы роста кредитного
портфеля существенно опережают рынок. За девять месяцев доход от основной
деятельности, включающий чистый процентный доход до вычета резервов и чистый
комиссионный доход за исключением разовых доходов, увеличился на 83,8 % до $3,8
млрд по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Чистый процентный доход
группы ВТБ вырос на 93,7% и составил $3,4 млрд. Несмотря на общий рост рыночной
стоимости фондирования, ВТБ сумел увеличить чистую процентную маржу до 4,8%. В
2007 году этот показатель составлял с 4,4%. Вторая причина убытка - потери по ценным бумагам. В третьем
квартале они составили $273 млн. Это с учетом изменения учетной политики с
переклассификацией ценных бумаг, разрешенной новой редакцией МСФО. Это позволило
ВТБ сократить потенциальный убыток на $97 млн. Всего за 9 месяцев 2008 года ВТБ сократил свой портфель
ценных бумаг на 44% - до $7,2 млрд. "Основная тенденция, которая прослеживается в представленной
отчетности – существенное расширение доли рынка розничного кредитования. ВТБ
увеличил свою долю рынка по этому направлению с 5,9% до 8,2%. Сбербанк,
напротив, проводил в 2008 году более консервативную политику кредитования
частных клиентов, сократив свое присутствие на рынке с 34% до 31%", - отмечает
директор департамента инвестиционного моделирования ИК "Энергокапитал"
Константин Ермоленко. В сегменте корпоративного кредитования доля группы ВТБ
сохранилась на прежнем уровне – 11%. Активное увеличение объемов розничного
кредитования существенно повышает риски, связанные с ростом просроченной
задолженности. Здесь ВТБ также проигрывает крупнейшему банку страны. Если у
Сбербанка просроченная задолженность составляет не более 1,7%, то у ВТБ –
2,5%. В целом отчетность банка указывает на то, что несмотря на
свой размер и поддержку со стороны государства он столкнулся с весьма
неприятными последствиями финансового кризиса в России. "В частности, банк ожидает, что качество его кредитного
портфеля будет ухудшаться ввиду неспособности заемщиков расплатиться по долгам.
Это приведет к дальнейшему увеличению резервов, что может обернуться убытками.
Подобные ожидания негативно воспринимаются рынком, поэтому в среднесрочной
перспективе бумаги банка будут двигаться вниз. Еще одним негативным для
инвесторов фактором остается угроза допэмисси", - прогнозирует аналитик "Ак Барс
Финанс" Полина Лазич. Впереди у банка не менее тяжелые кварталы. Тяжелая
финансовая ситуация негативно скажется на уровне операционных доходов и
прибыли. Многое будет зависеть от способности банка оптимизировать структуру
своих операционных расходов, считают эксперты. После выхода неутешительной отчетности инвесторы начали
активно избавляться от бумаг банка. В результате котировки ВТБ рухнули к 14:30
на 5,5%. Стоимость бумаг в ходе торгов снижалась до рекордного
уровня в 0,0247 рубля. "Тем не менее, по соотношению капитализация/собственный
капитал они торгуются с существенным дисконтом (коэффициент P/BV составляет
0,64, у Сбербанка – 0,48), и мы ожидаем, что к концу года стоимость акций ВТБ
составит 0,04 рубля", - резюми
третьем квартале и 9 месяцев опубликует Сбербанк. У инвесторов появится
возможность сравнить результаты двух двух крупнейших кредитных организаций и
окончательно определиться с инвестициями.
