Оценка Банка Москвы: ЦБ дал волю валютным спекулянтам…на время
30.01.2009 14:28 "Влияние первого фактора заключается в том, что, несмотря на
острый дефицит ликвидности, разница в ставках РЕПО ЦБ (однодневная – 9-9.5%) и
ставках на валютном рынке позволяет зарабатывать на ожиданиях девальвации рубля
до уровня 41.0 к бивалютной корзине и/или предоставлять ликвидность на рынке
валютных свопов, где недельные ставки доходят до 30% годовых", - подчеркнул
аналитик Егор Федоров. Он отметил, что на рынке появились ожидания, что ЦБ может
сократить объем средств, предоставляемых в рамках РЕПО, после того как курс
рубля к корзине достигнет 41.0, в этом плане хорошо согласуются слова
Александра Дворковича о том, что "власти ищут новые инструменты, чтобы оставить
валюту в стране". Сегодня ЦБ установил объем операций однодневного РЕПО на
уровне 375 млрд рублей. (вчера – 475 млрд) при этом дефицит ликвидности остается
крайне высоким, считает эксперт. Отрицательное сальдо операций банков с ЦБ
составляет около 900 млрд рублей (вчера – 833 млрд). Ставки overnight находятся
на уровне 9 – 14% годовых. "Сокращение объемов РЕПО со стороны ЦБ может иметь место в
начале февраля, однако эффективность этой меры вызывает у нас сомнения", -
добавил аналитик Банка Москвы. "Во-первых, из-за неравномерного распределения валюты в
системе. Например, некоторым игрокам может просто не хватить запасов валюты.
Во-вторых, из-за того, что помимо банков и финансовых институтов спрос на валюту
создает и нефинансовый сектор. Ограничивая ликвидность в банковской системе, ЦБ
вряд ли удастся ограничить спрос со стороны нефинансового сектора", - продолжил
он. "Мы полагаем, что курс рубля к корзине на уровне 41.0 –
вопрос если не ближайших часов, то ближайших пары дней. Дальше, во-первых, ЦБ
начнет снова тратить резервы и, во-вторых, может резко сократить объем
краткосрочной ликвидности (например, в рамках РЕПО), вынуждая валютных
спекулянтов фиксировать прибыль", - подчеркнул Егор Федоров. "Дальнейшая динамика курса будет зависеть от цены нефти на
мировом рыке, которая, по замыслу ЦБ, не должна опускаться ниже $41 за баррель
надолго", - отметил он.
