"Финам": Норникель может улучшить позиции
02.02.2009 13:54 30 января Норникель опубликовал производственные результаты
2008 года (за исключением показателей Stillwater Mining), которые отразили
смешанную динамику. Так, производство палладия по сравнению с результатами 2007
года упало на 10%, до 2821 тыс. унций, а платины – на 11%, до 659 тыс. унций.
Производство никеля выросло на 1,5%, до 300 тыс. тонн, выпуск меди практически
не изменился, составив 419 тыс. тонн. Рост выпуска никеля обеспечили зарубежные активы,
производство металла на которых выросло на 11%, до 67 тыс. тонн. Выпуск меди на
зарубежных активах увеличился на 4%, до 19 тыс. тонн. В "Финаме" сомневаются в том, что в 2009 году компания будет
наращивать производство за пределами РФ, так как в условиях сложившихся цен на
цветные металлы иностранные предприятия действуют на гране рентабельности. По
мнению аналитиков "Финама", приоритетом для Норникеля в ближайшее время станет
поддержание текущего уровня выпуска на низкозатратных российских предприятиях.
Также не исключается вероятность остановки некоторых иностранных заводов. В условиях контракции мирового рынка цветных металлов
Норникель имеет шансы улучшить позиции своего никелевого и медного сегментов.
Несмотря на снизившиеся рыночные цены продукции, конкурентное преимущество
Норникеля в плане производственных издержек позволяет компании сохранять
производство, отвоевывая в условиях кризиса долю на рынках основной продукции.
"По нашей оценке, справедливая ориентировочная стоимость акций Норникеля
составляет $111,7", - сообщает "Финам".
