Липкие цены оправдали "технику салями" Трише
05.02.2009 12:56 Негибкость рынка труда и недостаток конкуренции на нем,
подстегивающие инфляцию в шестнадцати странах Европейского союза еще год назад,
сейчас стали надежным щитом против дефляции, пишет Bloomberg. Снижение индексов
потребительских и промышленных цен является в настоящий момент одной из главных
опасностей для экономик США и Японии. Так называемая липкость (жесткость) европейских цен дает
Трише причину отложить снижение учетной ставки Европейского центрального банка
во время встречи во Франкфурте сегодня, считают аналитики BNP Paribas SA и
Credit Suisse Group. Эта же причина даст Трише возможность отразить атаки тех,
кто лоббирует снижение ставки теми же темпами, что и ФРС США с Банком Англии.
Риск, на который указывают оппоненты – держать ставку слишком долго на
достаточно высоком уровне, который составляет 2% годовых на сегодня. Забавно - то, что обостряло нападки на ЕЦБ в прошлом году, в
этом году даст банку дополнительное время для размышления, говорят эксперты.
Согласно опросу 53 аналитиков Bloomberg, ЕЦБ не пойдет на снижение ставки
сегодня 5 февраля. Между тем, есть и яростные противники политики Трише. Так,
Нуриель Рубини, профессор Колумбийского университета в Нью-Йорке, известный тем,
что предрек кризис за несколько лет, говорит, что
все неправильно и слишком медленно. Он напоминает, что экономика Еврозоны
потеряет 2% согласно прогнозу МВФ. Впрочем, судя по ожиданиям рынка, ЕЦБ продолжит свою
"технику салями", срезая ставку процент за процентом вместо того, чтобы
значительно снизить ее один раз. В текущих условиях нет смысла менять ставку, говорит Арсен
Нуртдинов, аналитик ОАО "Международный Центр Финансовых Операций": "Если ранее
ЕЦБ ставил приоритетом инфляционные риски, то к настоящему моменту
ряд макроэкономических данных Еврозоны указывает на усиление рисков замедления
экономики. Таким образом, поддержание ликвидности остается одной из
главных экономических проблем. Сохранение ставки на прежнем уровне в 2%
годовых, я считаю, будет положительным моментом для фондового рынка. Однако
участники рынка уже заложили это в текущих ценах, и после объявления ставки мы
вряд ли увидим резкие движения. В случае же снижения ставки, фондовый
рынок скорее отреагирует негативно, несмотря на возможное давление по отношению
к евро. Таким образом, сегодняшнее решение ЕЦБ, исходя из прогнозов о
неизменности ставки, вряд ли окажет существенное влияния на российский рынок
акций, однако до объявления ставки вероятен рост акций, на ожиданиях". Под негибкостью рынка труда обычно понимается жесткое
трудовое законодательство. В Европе оно традиционно жестче, чем в США. В итоге,
уволить сотрудника в Европе на порядок сложнее, что влечет за собой активизацию
работы профсоюзов, постоянно требующих повышения уровня оплаты труда, и
вызывающих инфляцию издержек.
