Инвестиционные идеи: валюта и дивиденды
09.02.2009 09:08 "Ускорение девальвации российской валюты стало определяющим
фактором для нашего фондового рынка,— говорит управляющий активами УК "Паллада
Эссет Менеджмент" Игорь Кокорев.— Причем влияние девальвации прослеживается по
нескольким направлениям. Во-первых, российские инвесторы не покупают акции и
облигации, а покупают единственный растущий актив — валюту. Во-вторых,
российские предприятия вместо обычной производственной деятельности вкладывают
оборотные средства в валюту, так как доходность подобных операций выше.
В-третьих, пока не закончена активная фаза девальвации, трудно хоть как-то
прогнозировать результаты деятельности предприятий, а соответственно, оценивать
их акции. Поэтому девальвация удерживает инвесторов в стороне от фондового
рынка". Что касается тактики поведения инвесторов в ближайшие
месяцы, эксперты, естественно, советуют прежде всего следить за динамикой курса
рубля: понятно, что пока ситуация на валютном рынке не стабилизируется, деньги
на российский фондовый рынок не придут, пишет журнал "Деньги". Второй фактор, в значительной степени определяющий динамику
российского рынка,— цены на сырье. Андрей Павленко, начальник управления
брокерского обслуживания инвестиционного департамента Промсвязьбанка: "Все-таки
у нас сырьевая экономика, и она в значительной степени зависит от динамики цен
на сырье, в первую очередь на нефть и металлы. Пока я бы не сказал, что цена на
нефть вышла из падающего тренда, хотя я вижу, что многие руководители компаний,
особенно западных, прогнозируют, что неким справедливым уровнем цены могли бы
стать $60-80 за баррель". Рассуждая о бумагах российских компаний, которые даже при
нынешней неопределенности на рынке можно, пусть и с натяжкой, назвать
перспективными, управляющие активами выделяют две главные инвестиционные идеи.
Первая — покупка валютных активов, дающая защиту на случай продолжения
девальвации рубля. Вторая идея, поддержанная большинством управляющих,— покупка
акций компаний с высокой дивидендной доходностью. Игорь Михайлов, старший управляющий активами УК "Уралсиб":
"Традиционно высокие дивиденды по привилегированным акциям платят
телекоммуникационные компании, высокие дивиденды также ожидаются от
"Сургутнефтегаза", ТНК-ВР, "Газпром нефти". Однако при этом надо учитывать
следующее. Сейчас все говорят, что мы видим только какую-то верхушку айсберга и
никто не знает полных масштабов всех тех проблем, которые существуют. Поэтому до
тех пор, пока не будет хоть как-то понятно, на каком этапе мы находимся, все
наши ориентиры — это ожидание того, что, может быть, через полгода мировая
экономика начнет восстанавливаться. А то, насколько этот оптимистичный — а это
самый оптимистичный — прогноз сбывается, будет ясно по тому, какие результаты
будут показаны в первом и во втором квартале. Поэтому если результаты компаний
будут удручающими, то точка начала восстановления рынка у нас смещается куда-то
на 2010 год. И еще непонятно куда дальше. Соответственно, и все долгосрочные
планы на этом заканчиваются". Андрей Павленко: "С учетом того, что, возможно, рынок дна
еще не достиг, вполне вероятно, что необязательно спешить с покупкой, если она
не спекулятивная. Вместе с тем сейчас могут быть интересны привилегированные
акции, например, нефтяных компаний или компаний связи, по которым возможна
высокая дивидендная доходность. Но это на короткую перспективу. Месяц-два, в
крайнем случае — три. В дальнейшем, я думаю, в любом случае придется, скорее
всего, смотреть на сырьевые компании. Возможно и то, что мы стоим на пороге
каких-то новых идей с точки зрения вложений".
