Fitch понизило рейтинги Mirax Group
11.02.2009 11:20 Агентство также понизило краткосрочный РДЭ компании с уровня
"B" до "C" и национальный долгосрочный рейтинг с уровня "BB-(BB минус)(rus)" до
"CCC(rus)". Все рейтинги оставлены под наблюдением в списке Rating Watch
"Негативный". Понижение рейтингов отражает существенную обеспокоенность
относительно слабой позиции ликвидности Mirax. Компания имеет значительный объем
задолженности, сроки погашения по которой наступают в ближайшее время
(задолженность на сумму до $395 млн потенциально может иметь сроки погашения в 1
квартале 2009 года, включая, возможно, кредитные ноты на сумму $180 млн со
сроком погашения в 2011 году, если их держатели воспользуются правом предъявить
их к досрочному погашению 20 марта 2009 года), и на настоящий момент не имеет
достаточной ликвидности для проведения этих выплат. По состоянию на 1 января
2009 года показатель ликвидности у компании (источники ликвидности/использование
ликвидности в течение следующих 12 месяцев) был равен 0,2x. Рейтинги Mirax были ранее понижены 27 января 2009 г. в
результате обеспокоенности вопросами ликвидности. На момент того рейтингового
действия Fitch отмечало, что Mirax предпринимал чрезвычайные меры для улучшения
позиции ликвидности. В то же время эти меры еще предстоит успешно осуществить,
и, с учетом слабости российского рынка недвижимости и общей ситуации с
финансированием, сохраняются сомнения относительно того, будут ли эти действия
реализованы. Из-за краткосрочного характера сроков погашения задолженности Mirax
(и, следовательно, все более короткого периода времени у Mirax для разрешения
ситуации) Fitch полагает, что дефолт Mirax на настоящий момент является реальной
возможностью, и считает, что этому соответствует РДЭ на уровне "CCC". С учетом сохраняющейся неопределенности относительно
способности Mirax разрешить ближайшие проблемы с ликвидностью, все рейтинги
оставлены под наблюдением в списке Rating Watch "Негативный". В случае
дальнейшего ухудшения позиции ликвидности Mirax, вероятно, последует еще одно
понижение рейтингов, возможно, более чем на один уровень. Даже если Mirax сможет успешно осуществить свои чрезвычайные
меры и, тем самым, предотвратить наступление дефолта, Fitch испытывает
обеспокоенность относительно жизнеспособности компании в более долгосрочной
перспективе. Агентство ожидает дальнейшего ухудшения ситуации на московском
рынке недвижимости в 2009 году, что, в свою очередь, вероятно, приведет к
ослаблению доходов, стоимости активов и денежных потоков Mirax. Это может
вызвать проблемы с денежными потоками в будущем (такие как неспособность
генерировать достаточные денежные средства для осуществления процентных выплат и
обязательных инвестиций), а также, возможно, проблемы с соблюдением
ковенантов. Рейтинги также отражают более общую обеспокоенность
относительно подверженности Mirax валютным рискам (в особенности, если курс
рубля продолжит снижаться относительно доллара США), недостатков в области
корпоративного управления и значительных кредитов связанным сторонам.
